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移动游戏收入创历史新高

 2017-05-14 20:43  

(原标题:移动游戏收入创历史新高)

据CNG最新数据,2017年一季度中国移动游戏市场实际销售收入达275.1亿元(同比+56%,环比+19.7%),创历史新高;自2015年一季度以来复合增长率14.3%。一季度高速增长来自以《王者荣耀》为代表头部产品的出色表现,移动电竞游戏2017 年一季度收入约为79.5亿元,与上季度相比收入增长超一倍,占整体收入水平的29%,再次体现精品游戏的吸金能力。游戏行业门槛进一步提升,有深厚积淀的老牌游戏公司有望在未来分享更多市场份额。2017 年1-3月除腾讯、网易两大巨头外,完美世界、三七互娱、吉比特等A 股公司也稳定在国内收入排行榜前10中。

MMORPG、TCG、SLG、FPS依然是最受欢迎的游戏类型,付费率、ARPU/LTV值均表现突出。根据Data eye的数据,一季度上述四类游戏的付费率均值为4.68%,ARPU值为5.84元,新用户30日LTV值为12.76元,显著高于行业平均,上述四类游戏未来仍将受到厂商和玩家的追捧。行业将维持较高景气度。

手游行业仍将维持较高景气度,集中度提升背景下强者恒强,专注自身能力方能创造价值。2016年移动游戏市场规模819.2亿元(+59.2%),结构占比超过客户端游戏,提升至49.5%。我们判断2017年手游行业整体仍将维持40%左右的增速,行业人口红利接近尾声,未来需要深耕精品,提升用户ARPU值。

随着用户付费习惯的养成,我们对未来精品游戏流水体量的继续扩大仍持乐观态度。在当前渠道稳固的局面下,我们未来更看好具有优质IP 储备,且集研发和发行于一体的龙头公司,这些公司有望利用自身在端游/页游时代积累的经验和优势,在产品研发和后续推广运营方面获得更多优势,强者恒强。

相关概念股:

中文传媒:游戏产品成熟推动业绩释放,看好新产品的业绩叠加效应

公司公布2017年一季度报告,实现营业收入29.21亿元,同比减少8.12%,实现归属于母公司股东的净利润4.73亿元,较上年同期增长24.13%。

游戏流水步入稳定期,推广费用降低推动业绩释放:一季度中文传媒实现营业收入29.21亿元,同比减少8.12%,主要是因为《COK:列王的纷争》已步入成熟期,流水较过去有所下降。但根据AppAnnie3月报告,《COK》位列全球GooglePlay收入排行榜第9位,在多国GooglePlay畅销榜单排名前列,游戏热度依旧。一季度实现归母净利润4.73亿元,在营业收入同比下降的情况下,仍同比增长24.13%,主要源于《COK》迈入成熟期后整体推广费用的大幅下降有效地推动了业绩释放。

持续打磨追求长期创收,新产品的上线有望带来业绩增量:智明星通作为公司业绩的重要加速器,一直以来定位于打磨长期创收的产品。参考SuperCell的《COC》、IGG的《城堡争霸》等,面向全球的SLG产品本身的长周期特性非常明显,公司的明星产品《COK》本身的社交模块极为出色,对于增强用户粘性作用明显,看好公司长期创收能力,随着产品进入稳定期,推广费用下降所带来的的利润目前已足够支撑公司研发费用的增长,智明星通进入良性循环。同时智明星通向世嘉购买了TOTALWAR《全面战争:国王归来》的全球IP开发权,并代理全球首款卡牌策略类网游《MR:魔法英雄》等,这些均是未来值得期待的产品线,随着新游戏产品的到位,现有产品的继续维稳,有望实现业绩叠加效应。

传统主业“蓄水”能力强,全方位布局科技新业态:传统的出版发行业务仍为公司收入利润的重要支撑,同时公司积极布局科技新业态,未来看好公司利用主业的深厚积累实现协同,在解决出版发行行业痛点的前提下,抢占出版行业物联网建设制高点。同时互联网+教育方面,在建设智慧课堂互动教学平台与建造线下培训综合体上迈出坚实一步。

投资建议:随着《列王的纷争》产品迈入成熟期,推:广费用的下降促进利润释放,同时足够支撑研发开支的上升,整体步入良性循环,智明星通作为公司业绩加速器的体现将进一步加强。另外,公司依靠传统主业的“蓄水”能力与深厚积累,全方位布局科技新业态,在出版发行的物联网建设与互联网+教育上均有望实现突破。预计公司2017/2018年EPS分别为1.21元、1.54元,对应当前股价PE为18、14倍。

游族网络:一季度如期释放业绩,全年增长预期良好

公司17年一季度业绩如期增长。一季度公司实现营收8.88亿元,同比增长101.02%,实现归母净利润2.06亿元,同比增长86.66%,业绩同比大幅增长的原因是去年下半年上线的《盗墓笔记》与《狂暴之翼》的优异表现,同时16年4月底并表Bigpoint,预计今年一季度仍贡献较高收入。17年Q1营收环比增长13.85%,同时归母净利润环比减少9.25%,营收环比增长主要源于《狂暴之翼》在海外流水的攀升,归母净利润的减少一方面源于《狂暴之翼》一季度仍处于推广期,利润贡献较低;另一方面由于去年Q4为节日活动旺季,国内产品的流水与利润均有明显提升。

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